Кратко о презентации
Содержание презентации вкратце следующее: избыточный рост кредитования (или буквально “превышение кредитом своих границ” [1]) связан с увеличением рисков банковской системы, следовательно, регулятор должен повышать нормы резервирования.
Встает два вопроса:
1. Что есть показатель объема кредитования?
2. Как понять погда он “превысил свои границы”?
Ответ на первый вопрос, по мнению Елены, состоит в том, что хорошим показателем является отношение объема кредитования к ВВП.
Источник: [1], данные World Bank здесь.
Ответ на второй вопрос, по идее автора, состоит в том, что отклонение данного показателя от собственного тренда вверх является сигналом к повышению норм резервирования. Оценивать тренд предлагается фильтром Ходрика-Прескотта, что приводит к выводу о том, что “избыточная кредитная экспансия начала наблюдаться с 2007 по 2009 гг.”. [2]
Проблема в том, что фильтр Ходрика-Прескотта используется несколько не по назначению. Дело в том, что он не предназначен для получения таких рекомендаций, которые пытается получить с его помощью автор.
Для того, чтобы убедиться в этом, представим, какие рекомендации возможно было бы
получить, используй мы такой фильтр последовательно в прошлом.
Мы начинаем в 1997 году с историей в 5 лет/наблюдений и оцениваем разницу между трендом и фактическими значениями показателя “кредиты/ввп”. Оказывается, что в данном году гэп был положительный – нужно повышать ставки (казалось бы). В следующем году увеличиваем выборку на один год и обнаруживаем, что значение опять оказывается выше тренда. Оказывается, что 1993 и 2010 (первый и последний годы выборки) являются единственными, когда фильтр не подсказал бы повышение нормы резервирования, однако со временем фильтр научится на новых наблюдениях и будет считать их “нормальными”.
На графике ниже изображены последовательно результаты оценки разницы между фактическими значениями и трендом по мере увеличения выборки (сверху вниз) с 1996 по 2010 гг.
Синим цветом показаны годы, в которые фактическое значение оказалось ниже тренда,
оранжевым – выше, белым – значение было недоступно.
Например, вторая строчка сверху показывает оценку, которую мы бы получили в 1997 г. (1993-1997 – цветные, остальные данные не доступны момент оценки), на третьей – в 1998 г.
Верно ли здесь использование фильтра Х-П? Какие подходы здесь могли бы быть удачнее?
Дополнительные материалы по теме:
Diego J. Pedregal, Peter C. Young, SOME COMMENTS ON THE USE AND ABUSE OF THE HODRICKPRESCOTT FILTER
Ходрик-Прескотт в Mathematica
Сноски
1. Ненахова Е.С., Определение избыточной кредитной экспансии российских коммерческих банков, 2012, (презентация на сайте HSE)
2. Начала “наблюдаться” и “наблюдается” до сих пор? “Начала наблюдаться” в 2007 и закончила “наблюдаться” в 2009?
