Afanasyev et. al: Budget and the fiscal system

Coming from a monetary policy background I still find it buffing how much more complex is fiscal policy. There’s a substantial number of levers that central bank can use. Still you might call the key rate The Instrument.
When it comes to fiscal policy volume of revenue and spending, their structure and a universe of related issues come into play so that bottom line deficit/surplus alone is far from being an indicator of fiscal policy stance. This not even looking at issues of budget federalism or politics of the budget process.
I gather, this complexity of the topic does not lend it to clear exposition.
The result is, there’s still no decent book on fiscal policy in Russia. I went through a couple of textbooks which were not substantial enough to mention here, before deciding to give a closer look at ‘Budget and fiscal system’  by Mstislav Afanasyev.
The book had a promising feature of being authorised by Alexey Kudrin who was behind many of the current features of the fiscal system including the Reserve fund and NWF, medium term budget planning, fiscal rule etc.
Having spent a fair amount of time with this book I’ve come to the conclusion that it might be one of the better books on fiscal policy in Russia. But this resulted not because of high quality of the text but because the bar is set at quite a low level.
Some of its more visible shortcomings below.
Extensive quotes from the Budget code, weak on economics 
The book is basically an introduction into the fiscal law, but it does lack any analysis of the fiscal system from the economics view point. Even such basics as cross country comparative tax burden analysis, efficiency of spending, tax collection efficiency are avoided.
Weak on case studies, examples
The text is close to sterile when it comes to the intersection of law and its application. There’re exactly zero information on problems of fiscal federalism, fiscal discipline on regional and municipal levels and politics seem to be absent from the budget process.

The text needs editing: extensive repetitions

The text is written in the this variety of language which you might expect to find in legal papers, but which seems much less appropriate for the textbook. Many paragraphs are word by word repetition of text in the preceding paragraph with the difference being that the same idea applies for example to two levels of the budget system. I think a more thorough editing would allow to cut up to a forth of the text.

The rediculous pie 3d charts
The 3D pie charts (authors favorite type of chart) occupy up to half of the page to show the relationship between two numbers.
Stub chapters: sovereign external lending
The chapter on external lending of the country is basically a plan to write a chapter. In the chapter explicitly devoted to external debt there’s no single example of external lending of any country, not to say discussion of the terms or a purpose of such a loan.
The philosophical chapter fetish 
For some reason the book devotes a whole complete chapter on the philosophy of the fiscal system which goes as far as discussing the nature of the state. It tries to cover everything from Thomas Aquinas to Mikhail Bakunin. The reason for this escapes me.

My personal preference would be for more detailed presentation of the core material.

All in all, it is hard to recommend this  this book. Text obviously needs work: more cases, examples, less repetitions etc.

To add a constructive touch, here’s a list of sources on fiscal issues which are highly readable: i) Economic Expert Group’s publications, ii) NIFI’s Financial journal is a good source but I usually only look at the articles authored by NIFI’s own researchers and skip everything else.
Afanasyev et. al: Budget and the fiscal system

Окунь-Бэйли: Борьба с безработицей и инфляцией

На той неделе дочитал подборку статей Артура Окуня и Мартина Бэйли из начала 80-ых. Отличный материал и вот почему.

Многие идеи из тех, с которыми мы сталкиваемся в экономической политике кажутся очевидными: падает деловая активность – стимулируем спрос более мягкой фискальной или денежной политикой. Создается обманчивое представление устойчивости консенсуса, будто осталось лишь договориться о деталях. Нет же, вот эти вот инфляционные таргетирования, бюджетные правила и прочее по историческим меркам появились ну максимум позавчера. 

Так, Мартин Бэйли пишет:
“Перед Второй мировой войной повышение налогов во время рецессии для балансирования бюджета и отсутствие механизмов поддержки временно «ненадежных» банков казалось нейтральной благоразумной рыночной политикой”.

Интересно вспомнить и о том, что произошло за последние десятилетия с финансовой системой. В США до начала 80-ых банки не могли открывать подразделения в соседних штатах, ипотекой занимались небанковские организации, а верхняя граница ставки по депозитам для них устанавливалась законодательно. Если сегодня, чтобы показать, как в общих чертах работает трансмиссионный механизм ДКП требуется большая схема, то Окунь с соавторами описывает современную им реальность вполне определенно: основной канал – это жилищное строительство. Механизм его работы следующий. Как только ставки на денежном рынке достигают окрестности верхней границы ставок по депозитам для ипотечных союзов, вкладчики перестают открывать в них депозиты, а союзы перестают выдавать ипотеки, что приводит к замедлению всей деловой активности. 

Такие исторические экскурсы напоминают о том, на сколько условно сравнимы экономические показатели в разные периоды времени. Действительно, ряды Мэддисона охватывают несколько сотен лет, но важно не поддаться представлению о том, что генерирующая статистику система изменяется лишь в размерах, а не качественно.

Есть в книге очень уместные предложения.

Ходячим мнением сегодня является невозможность управления инфляцией в условиях, когда существенная ее честь носит немонетарный характер (индексации тарифов, монополизация). Эта проблема не является новой и по этому поводу Артур Окунь делает ценный комментарий:
” … в этой части у меня есть процедурное предложение; разработка системы учёта инфляционных последствий различных мер. Бюджетный офис Конгресса должен быть проинструктирован о выпуске квартального отчета, который бы идентифицировал все действия или предложения президента и конгресс, которые могут повысить или снизить уровень цен, и оценивал количественно такое влияние.

В книге есть два материалы, которые следует отметить особо.

Во-первых, это “Руководство по инфляции для разумного гражданина” Роберта Солоу. Этот концентрированный текст дает терпеливому читателю некоторое количество пищи для размышления. Следует обратить внимание на разницу между общим уровнем цен и относительными ценами, между ожидаемой инфляцией и неожиданной, на перераспределение богатства между членами общества, к которому приводит в определенных условиях рост уровня цен.

Во-вторых это переписка между председателем ФРС Артуром Бернсом и Милтоном Фридманом. Уровень аргументации и глубины спора высок и ведется он в формате, доступном для широкой публики.

Есть и экзотические предложения, напоминающие о том, каков был приемлемый уровень вмешательства государства в экономику совсем недавно.

Так, Окунь предлагает для стабилизации темпа роста цен ввести контроль со стороны государства над индексацией заработных плат во всех или большинстве предприятий. Предложение имело некоторую популярность и распространялось в двух формах. “Морковный вариант” предполагал снижение налоговой нагрузки для предприятий, которые повышают зарплаты не более чем на установленную величину, “палочный” вариант предлагал активных повышателей зарплат штрафовать.

Оставлю одну цитату на память:
Окунь-Бэйли: Борьба с безработицей и инфляцией

Банк России: Вакансия в Департаменте денежно-кредитной политики

В Центральном банке Российской Федерации открыта вакансия экономиста. 

Требуется экономист
в Департамент денежно-кредитной политики
Центрального банка Российской Федерации (Банка России)

Основные задачи:
• разработка предложений по денежно-кредитной политике Банка России, в том числе курсовой политике;
• мониторинг и анализ российской и мировой экономики и финансового рынка (денежного рынка, рынка облигаций, товарных и валютных рынков), моделирование и прогнозирование основных экономических процессов и показателей;

• подготовка информационно-аналитических материалов, в том числе Основных направлений
единой государственной денежно-кредитной политики, Доклада о денежно-кредитной
политике, материалов для пресс-конференций и выступлений.

Основные требования:

• степень бакалавра или специалиста экономики;
• знание макроэкономики, финансовых рынков, основ эконометрики;
• компьютерная подготовка на уровне продвинутого пользователя;
• желательно владение основными статистическими пакетами (Eviews, Matlab);
• хорошие навыки письменной речи;
• хорошее владение английским языком.

Резюме направлять через HeadHunter: hh.ru/vacancy/11568024

Банк России: Вакансия в Департаменте денежно-кредитной политики

Про переезд

Вместе с поступлением в аспирантуру я создал AdvancedFinance для того, чтобы собирать записи и материлы нашей кафедры, рассчитывая на содействие коллег.
Это было довольно технически сложное предприятие  для “экономиста-международника”, но у меня получилось поднять MediaWiki и выложить некоторое количество материалов. Сопуствующим сайту был этот блог.
С окончанием аспирантуры я бы хотел признать, что дело не пошло – поддержка на кафедре некоторая была, но иная загрузка и параллельные проекты имели всегда более высокий приоритет.
В итоге я прекратил поддерживать сайт, а этот блог постепенно переместится на AlexIsakov.com.
Про переезд

Скучный фокус: Focus: The hidden driver of excellence Daniel Goleman

Признаться, отношусь с недоверием к литературе из раздела “развей себя”. Я никогда не могу опознать человека, который активно такие книги читает, а значит и пользы от них немного (верно?). Однако, когда коллега, мнение которого я привык слушать очень внимательно, порекомендовал взглянуть на книгу Дэниела Голмана “Focus: The Hidden Driver of Excellence“, решил прочитать.

Книга в целом производит впечатление сумбурное. Дэниел посвящает по главе положениям, которые вроде бы уже в доказательствах не нуждаются. Например, говорит о том, что люди часть времени работают “на автомате”/”не приходя в сознание”, но иногда и более сознательно. Затем указывает на то, что следует помнить о том, что мы работаем с людьми, и стремиться учитывать человеческий фактор. 

Эти радикальные предложения подкрепляются ссылками на достаточно известные опыты вроде опытов с детьми и зефирками, студентами-заключенными, сравниванием выросших близнецов и так далее. Там, где Дэниел считает, что ссылок на исследования недостаточно, текст наполняется  научными названиями отделов головного мозга, например: “The anterior zone of the hippocampus backs up against the amygdala and plays a key role in keeping what we do appropriate to the context. The anterior hippocampus, in conversation with the prefrontal area, squelches that impulse to do something inappropriate”. 

Еще слабее заключительная часть, в которой автор выдвигает тезис о том, что “компании, которые не смогли сосредоточиться, погибли”. При этом приводится перечень кейсов про Blackberry, Enron и так далее. Однако ковыряние павших не приводит к каким-то общим полезным выводам и выглядит слегка бессмысленно. Естественно, что среди действующих компаний Дэниел недостатков не видит, они станут для него очевидны позднее. 

В итоге книга представляет собой сбор всех правильных мест и пересказ с легким отрывом от текста соответствующей литературы. Хотя напоминания о важности сосредоточенности важны и полезны, гораздо более свежей и сильной мне показалась Thinking, Fast and Slow Дэниела Канемана, которую я бы порекомендовал прочитать вместо “Фокуса”.
Скучный фокус: Focus: The hidden driver of excellence Daniel Goleman

Столбчатая диаграмма из монеток

Эта запись исключительно развлекательная. В ней я покажу как возможно построить столбчатую диаграмму из монеток, какие можно часто встретить в журналах (например, пару раз видел их в Bloomberg’е).

Выглядят такие диаграммы примерно так:

Источник: www.freepik.com

Чтобы построить аналогичную диаграмму в Mathematica нам потребуется небольшой рисунок блока монеток:

Затем возможно написать функцию, которая будет использовать такие блоки в виде маркеров так, чтобы мы в итоге получили столбчатую диаграмму нужного вида. Ссылка на код есть внизу.
Например, возможно построить диаграмму с тремя столбиками и осью:
Это уже что-то, но выглядит скучновато. Мы можем координатам X блоков монеток добавить небольшие случайные смещения так, чтобы столбики выглядели живее:
Все нехитрые расчеты здесь (dropbox).
Столбчатая диаграмма из монеток